首页1、什么是并购重组?
通常所说的并购重组是指企业经营过程中导致企业控制权归属或资产规模与结构发生重大变化的行为。包括并购、重组、并购重组混合行为三大类。
企业并购，又被称为“企业购并”，泛指在市场机 *** 用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动，具体可分为兼并(Merger)与收购(Acquisition)两种行为。
兼并就是两个或两个以上的企业合并为一个企业, 在形式上可以分为两种情况，即吸收合并与新设合并。吸收合并是指由一家占优势的公司兼并一家或者多家公司,兼并企业继续保留其法人地位，目标企业则不再作为一个独立的经营实体而存在，表现为“甲公司+乙公司=甲公司”;新设合并是指两个或两个以上的企业组成一个新的实体，原来的企业都不再以独立的经营实体而存在，表现为“甲公司+乙公司=丙公司”。
收购(Acquisition)是指一家企业通过现金或有价证券,购买另一家企业的股票或资产,以获得该企业的全部资产或者某项资产的所有权或者是对该公司控制权的行为,收购完成后，被收购该公司的法人地位并不会因此而消失。具体可分为资产收购和股份收购。资产收购是指收购方购买目标企业部分或者全部资产的行为;股份收购则是通过对目标企业股票的直接或间接购买从而取得目标企业部分或全部控制权的行为。
在实践中，企业的兼并过程常伴有收购行为的发生，因此国内外学者并不对二者进行严格的区分，而是将企业兼并和企业收购合并在一起使用，简称为M&A。
企业重组是指依照市场规律, 运用经济、行政、法律手段对企业的资金、资产、劳动力、技术、管理等要素进行合理分拆,整合及内部优化组合的过程。广义的重组包括企业的所有权、资产、负债、人员、业务以及管理制度的重组。狭义的重组仅指企业的资产重组，它以资本保值增值为目标，对一定重组企业范围内的资产进行分拆、整合或优化组合，从而达到充分利用现有资源，实现资源优化配置的目的。既涵盖企业自身资产的内部重组也涵盖企业内部资产与他方资产的外部重组，一般有资产注入与资产剥离两种形式。
严格的讲，重组更侧重资产关系的变化，通常在同一控制人的引导下进行，而并购本质上则是一种股权、企业控制权的转移行为。
2、企业并购重组的原因
业并购重组的效应通常与其进行并购重组的动机密切相关。国外众多学者从不同角度对并购重组的动因及其效应进行了大量的研究并据此提出了多种理论假说，现已发展比较成熟完备的并购重组动因理论主要有以下几类：
(1)规模经济理论
西方古典经济学派提出的规模经济理论是解释企业并购动因的最早理论之一。所谓规模经济是指在某一特定时期内，企业产品绝对量增加时，其单位成本下降，即扩大经营规模可以降低平均成本，从而提高利润水平。该理论认,在企业的经营水平或规模达不到实现规模经济的潜在要求时进行并购重组可以对规模经济产生直接作用。一方面，并购重组可以使经济活动在空间上呈现局部集中特征，这种空间上的局部集中现象往往会带来在分散状态下所达不到的经济效率，产生了企业聚集而成的整体系统功能大于在分散状态下各企业所能实现的功能之和，即聚集经济。另一方面，企业间的并购重组可以实现多样化经营，既可以避免市场容量不足的制约，又有利于从市场营销、管理、科技开发等环节促进企业实现规模经济目标,。比如，原来分散的市场营销 *** 通过企业的并购重组可以在更大范围内实现优化整合，从而实现市场营销的规模经济。
(2)交易费用理论
交易费用理论最早由罗纳德·科斯在《企业的性质》一文中提出，后由澳利费·威廉姆森进行了系统阐述。所谓交易费用是指企业用于寻找交易对象、订立合同、执行交易、洽谈交易、监督交易等方面的费用与支出，主要由搜索成本、谈判成本、签约成本与监督成本构成。该理论认为，企业和市场是两种可以相互替代的资源配置机制，由于存在有限理性、机会主义、不确定性与小数目条件使得市场交易费用高昂，为节约交易费用，企业作为代替市场的新型交易形式应运而生。通过运用收购、兼并、重组等资本运营方式，可以将市场交易转为企业的内部交易,把交易成本内部化,减少中间产品市场的不完全和市场失灵带来的风险,从而节省企业的交易成本，增加企业利润和股东财富,使企业价值得以提高。交易费用观对于解释企业间的纵向并购行为有较强地说服力。
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