什么是动态市盈率(TTM市盈率)？)

市盈率算法与三种分类

市盈率，从字面意思可以看得很清楚，是企业的外在观(市场)对内在质量(盈利能力)的溢价。

所以有两种方法来计算这个指数:

【资料图】

但在实际操作中，我们可以看到动态和静态的市盈率。这是什么意思？

老韭菜先说说他们的算法:

例如:

假设现在是2020年5月，某公司当前股价为30元，2019年年报显示每股收益为2元，那么静态市盈率为302=15。

如果单独计算2019年至今的季报，发现2019年二、三、四季度和2020年一季度相加后，四个季度的每股收益为3元，那么TTM市盈率为303=10。TTM市盈率也叫滚动市盈率，因为这种方法的计算不受年份限制，以四个季度为单位来回滚动。

这时某券商对这家公司进行了调查评估，认为到2020年底，他家每股收益可以达到5元，那么这家券商对这家公司的动态市盈率为305=6。

从这个例子可以明显看出，静态市盈率、滚动市盈率和动态市盈率分别代表了一个公司过去、现在和未来的市盈率。

老九曾经告诉大家，无论是行业龙头还是明星企业，他们过去的所有事件或行为，都已经在股价上有所体现。所以静态市盈率是三者中最没用的。

从理论上讲，股价的涨跌主要取决于未来，所以悠游资源网的动态市盈率应该很重要。但实际上，大部分人并不具备预测公司盈利水平的能力，而且不管是哪家上市公司，每个券商对它们的预测也是不一样的，也就是说，你连一个普通朋友的参考标准都没有。至于你平时看到的软件上所谓的静态市盈率，是软件通过简单的增倍算法计算出来的，根本没有考虑行业情况，所以我们看到的动态市盈率并不靠谱。

在老九看来，滚动市盈率虽然没有前瞻性效用，但相对于动态市盈率或静态市盈率，它是失真最小的。这个指标反映的是这家公司目前真实的市盈率。

很多朋友不知道这个指标去哪里找，老九给你举个同花顺的例子。我随机找了一个股票开盘当天的k线图。在交易量一栏向右看，有一个优优资源网指标“市盈率(ttm)”。开盘后，上方一条白线代表滚动市盈率的变化和数值。

市盈率的估值逻辑

众所周知，用市盈率估值的一个常见说法是:比如市盈率20倍，也就是要20年才能赚回本金(够翻倍)。

但是我想很多人都不知道为什么会这么说。

在财务上，市盈率的倒数就是股票投资的当期收益率，市盈率估值法的本质是一个零增长的贴现模型。

用人类的话来说吧。

因为市盈率=市值净利润

所以市盈率的倒数就是净利润市值=投资回报率(相当于按市值投资后每年获得的净利润对应份额)。

例如:

如果你投资一个产品，年投资回报率是20%，那么你需要5年才能回本。因为20%*5=1。

所以投资回报的倒数就是你赚回本金的时间。

我们上面说过，市盈率的倒数就是投资回报，那么投资回报的倒数自然就是市盈率，所以市盈率的值就是你投资后赚回本金的时间。

所以市场上有一种说法，市盈率大于20倍，就算股票被高估了。因为从理论上讲，如果你投资一个产品20年，才可以回到原来的价值，你的年投资回报率只有5%，低于通货膨胀率，而且投资越多，亏损越多。

但其实以上都是假设和理论，因为以上都有一个前提，公司营收和净利润不变。不言而喻，每个公司的经营状况不可能一成不变。

高市盈率不一定是坏事，低市盈率肯定不好。

老九在之前的文章里说过，市盈率是外部观点对企业内部质量的溢价。

所以一定要牢记，高市盈率的公司不一定是坏的，但是市盈率非常低的公司一定是坏的。

原因是当一家公司的市盈率特别低的时候，代表市场对该公司的看法一般都不好，也就是说，无论它有多赚钱，大家都认为未来不会有增长。注意，我说的是大多数情况。其实你可以回想一下，有哪些公司盈利能力很好但市盈率普遍较低？

显然，最有代表性的是银行股和地产股，但它们的波动幅度一般都不高。这个大家应该深有体会。虽然盈利能力不错，但是赚的效果并不好。

相对于银行股和地产股，盈利能力没那么好，但是市盈率特别高，明显是科技股。原因是大家对科技股未来的成长充满期待。至于科技股的盘面表现和赚钱效应，我就不多说了，大家都知道。

如何用市盈率选股

大家在选股的时候，相信大家都应该有过选择低市盈率股票的经历，但这样一来，恐怕真的赚不了多少钱。原因是每个公司的基因都不一样。

首先，每个行业未来的成长性和盈利能力都不一样，所以跨行业比较市盈率是完全错误的。

其次，每个公司未来的成长性其实并不完全一样，单纯拿市盈率和行业做比较是不可取的。

还有一种说法，我们必须牢记，当前的股价必须已经充分展示了企业过去的业绩。

所以，大多数情况下，用市盈率来寻找同类公司的价差机会是不可取的。因为随着市场的逐渐发现，其市盈率会逐渐趋于稳定，并趋于大势。

但是，有一种情况老九不得不提，那就是新上市的股票。此时的股票已经多次没有得到市场的验证。如果此时的市盈率低于同类公司，可以考虑买入(但要注意投资新股风险更大，一定要仔细研究)。

比如金龙鱼优优资源网刚上市的时候，市盈率在34倍左右，与之相比最合适的公司其实是海天叶巍，而海天叶巍当时的市盈率在80倍左右，相差很大。机会显而易见。

这时候可能有朋友会问，为什么两家公司可以打个比方，而不是找道道全这样的粮油公司。老九会告诉你选择类似公司的核心规则。

1.行业地位差不多；

2.主要受众是一样的；

3.收入规模差不多；

4.盈利能力差不多；

5.收现金能力差不多。

前三项为必选项，后两项为增量项。也就是说，在前三项基本相同的情况下，后两项是缩小同类公司市盈率标准的选项。

做粮油的道全和王喜食品之所以不能和金龙鱼相比，在于行业地位和收入规模的巨大差异。

海天叶巍做的主打产品虽然和金龙鱼不一样，但是受众是一样的，都是各自领域的佼佼者。虽然收入规模不同，但区别在于金龙鱼的收入规模远大于海天叶巍，所以拿金龙鱼和海天叶巍比较是可行的。

关键词： 市盈率